【深度】黄金&白银：风险与真实利率共振，交易员应如何布局？

如何交易黄金白银？

一、结论先行（供交易者快速抓要）

• 宏观驱动：美元阶段性走弱+联储再降息预期+美国财政/关门不确定性 → 叠加央行购金与ETF资金重返，使黄金强势创历史新高，银价跟随并因“工业弹性+风险偏好”呈更高β。(Reuters)

• 利率/真实收益率：10Y TIPS真实利率仍在高位区间但近月回落，降低了持有黄金的机会成本；黄金对“真实利率变动”的价格弹性仍主导中期趋势。(Trading Economics)

• 实物与资金面：央行继续净买（金），ETF近月转正流入，期货净多升至阶段高位；中国内盘因高价出现贴水扩大，但印度节庆与全球投资盘对冲了边际走弱。白银端，PV/电子电气需求与多年结构性供需缺口提供长期托底。(World Gold Council)

• 价格行为与结构：金银双双进入加速段，黄金站上 3,800 美元/盎司，白银…